Depuis un peu plus d’un siècle, l’or occupe une place unique dans la finance mondiale. Tantôt ancré dans un système monétaire international, tantôt laissé à la libre interaction des marchés, il a traversé crises économiques, guerres, inflations records et révolutions monétaires. Pourtant, son statut de valeur refuge n’a jamais vacillé. 

Comment le cours de l’or a-t-il évolué sur les 100 dernières années, quels facteurs ont guidé ses fluctuations, et que peut-on en déduire pour la stratégie d’investissement d’aujourd’hui ? 

Cette analyse propose un panorama complet, clair et accessible même aux néophytes, afin de comprendre pourquoi l’or reste un pilier des portefeuilles modernes. 

RESUME DE L'ARTICLE : 

Sur un siècle, le cours de l’or reflète l’évolution économique mondiale. Stable jusqu’en 1971 grâce à l’étalon-or et à Bretton Woods, il était fixé à 35 dollars l’once. La fin de la convertibilité du dollar marque un tournant : l’or devient un actif libre et son prix explose, atteignant 850 dollars en 1980 sous l’effet de l’inflation et des crises énergétiques. Entre 1980 et 2000, il évolue de façon plus modérée, puis entame une hausse continue dès les années 2000, portée par les crises financières, la demande asiatique et les politiques monétaires expansives.

Depuis 2020, les tensions géopolitiques, la crise sanitaire et les achats massifs des banques centrales propulsent l’once vers des records dépassant 4 000 dollars en 2025.

Influencé par les taux d’intérêt, l’inflation et la force du dollar, l’or confirme sur 100 ans son rôle de valeur refuge et son importance dans une stratégie patrimoniale diversifiée.

1) Un siècle d’évolution : de l’étalon-or aux marchés financiers modernes 

 L’histoire du cours de l’or au XXᵉ et XXIᵉ siècles ne peut être dissociée de l’évolution monétaire mondiale. Pendant plusieurs décennies, l’or a été au cœur des systèmes économiques. 

 - 1925 – 1971 : L'ERE DE L'ETALON-OR

Jusqu’au début des années 1970, l’or présente un prix relativement stable. Sous Bretton Woods, l’once est fixée à 35 dollars (environ 32 euros*), une ancre monétaire mondiale. Les variations sont quasi inexistantes, car l’or n’est pas encore considéré comme un actif spéculatif : il constitue la garantie ultime de la monnaie. 

- 1971 : LA RUPTURE DECISIVE

Le 15 août 1971, le président américain, Richard Nixon, met fin à la convertibilité du dollar en or. Cette décision bouleverse le marché : l’or devient un actif libre, soumis à l’offre et à la demande. 

À partir de ce moment, le prix de l’or explose : 

- 1971 : 35 DOLLARS (32 EUROS*) 

- 1980 : PRES DE 850 DOLLARS (782 EUROS *) 

Cette flambée s’explique par l’inflation des années 1970, les chocs pétroliers et la perte de crédibilité du dollar. 

- 1980 – 2000 : LA STABILISATION RELATIVE

Durant deux décennies, l’or traverse une période plus calme. Il oscille en moyenne entre 300 et 450 dollars (276/414 euros*), alors que les marchés actions dominent et que les banques centrales réduisent leurs réserves d’or. 

- 2000 – 2020 : LE NOUVEL AGE D'OR

L’or entre dans une phase haussière presque ininterrompue, portée par : 

• La mondialisation, 
• Les crises financières, 
• La forte demande asiatique, 
• Les politiques monétaires expansionnistes. 

Comme vous pouvez le constater ci-dessous, le métal jaune est passé de 280 dollars (258 euros*) à 1 800 dollars (1656 euros*) en vingt ans. 

Source Trading View, vue trimestrielle 

- 2020 – 2025 : L'ENVOLEE MODERNE

Crise sanitaire, politiques monétaires massives, tensions géopolitiques : l’or atteint des niveaux historiques, dépassant 4.000 dollars (3680 euros*) l’once dans certaines séances en 2025. 

La demande des banques centrales, notamment en Chine, constitue un moteur majeur. 

TABLEAU SYNTHETIQUE RETRACANT LES GRANDS MOUVEMENTS DU SIECLE : 

2) Les facteurs qui influencent l’or depuis 100 ans 

L’or n’évolue pas au hasard : il réagit à des variables profondes, qui mettent en lumière son rôle stratégique. 

- LES TAUX D'INTERET :

Lorsqu’ils baissent, l’or devient plus attractif, car son rendement nul devient relatif. Ce mécanisme est largement détaillé dans les analyses sur les facteurs d’influence. 

- L’INFLATION :

L’or est historiquement perçu comme un rempart contre la perte de pouvoir d’achat. Les périodes d’inflation élevée (comme dans les années 1970) coïncident avec ses plus fortes hausses. 

- LES CRISES ECONOMIQUES ET GEOPOLITIQUES :

Chocs pétroliers, guerres, crises financières, pandémies : à chaque épisode d’instabilité, l’or grimpe. 

- LE DOLLAR AMERICAIN :

Plus le dollar baisse, plus l’or devient attractif pour les investisseurs internationaux. 

- LES ACHATS DES BANQUES CENTRALES :

Depuis dix ans, elles sont redevenues acheteuses nettes, notamment la Chine, l’Inde et la Turquie. Il s’agit d’un soutien structurel à long terme. 

3) Que retenir de ce siècle sur le métal doré ? 

Sur une telle période de long terme, l’or a connu une progression de plus de 27000% (1er juillet 1925-1er juillet 2025 sur le graphique ci-dessous). On peut également noter cinq enseignements principaux qui apparaissent clairement sur cette période : 

• L’or n’a jamais perdu sa fonction de « valeur refuge » 
• Il progresse surtout en période d’incertitude 
• Le long terme est systématiquement gagnant 
• Les banques centrales soutiennent désormais le marché 
• L’or s’intègre dans une stratégie patrimoniale 

Source Trading View, vue semestrielle 

4) Perspectives et stratégie pour l’investisseur moderne 

Comprendre l’évolution de l’or sur un siècle permet d’orienter sa stratégie d’investissement. Or, comme le montrent les actualités financières récentes, plusieurs tendances renforcent le potentiel du métal jaune. 

De ce fait, il apparaît primordial :  

• D’étaler ses achats pour lisser le prix d’entrée. 
• De privilégier les pièces reconnues (Napoléon, Krugerrand, 20 dollars US). 
• De combiner or physique et produits financiers (ETF, certificats) selon son profil. 
• D’allouer entre 5 et 15 % de son patrimoine selon son aversion au risque. 

Conclusion 

En observant l’évolution du cours de l’or sur un siècle, un constat s’impose : le métal jaune n’a jamais cessé de jouer son rôle d’ancre financière dans un monde en perpétuel changement. Des décennies d’inflation, de crises monétaires, de ruptures géopolitiques et de transformations économiques ont confirmé la valeur refuge du métal doré. 

Dès lors, comprendre le cours de l’or sur 100 ans permet de saisir pourquoi il reste indispensable dans une stratégie patrimoniale. Son évolution reflète l’histoire économique mondiale et souligne sa capacité unique à protéger l’épargne dans les moments d’incertitude. 

Investir dans l’or aujourd’hui revient donc à inscrire son patrimoine dans un cadre qui dépasse les cycles économiques : un horizon de long terme, fondé sur une valeur tangible, rare et universellement reconnue. 

*1 USD ≈ 0,92 EUR (taux stable courant 2025)